《表9 各行业的价值效应：半强制分红政策的行业价值非对称效应》

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《半强制分红政策的行业价值非对称效应》

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注:表中+/-代表行业价值的变化方向。

采用与分析全部行业时相同的方法，我们对11个具体行业建立VAR模型。经过检查，所有行业都是1阶平稳的。此外为了避免比较结论错误，必须注意避免模型设定的偏差，因此本文对11个次级VAR系统取统一的K值。考虑到样本较小，在选择滞后阶数时采用闫红波等（2008）的做法，滞后阶数K=2.81。因此，我们以VAR（2）作为最终的计量模型。同时，协整检验也表明这11个次级VAR系统在1%的显著性水平上存在长期稳定的关系，且VAR（2）模型特征根的绝对值都小于1，这表明VAR（2）系统是稳定的。限于篇幅，估计的结果归纳为表9。