《表1 主要变量的描述性统计》

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《代理成本、公司治理与非效率投资》

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表1汇报了主要变量的描述性统计结果。样本公司过度投资和投资不足的均值分别为0.052、0.051，最大值则达0.312、0.315，表明上市公司非效率投资较为严重。管理费用率、关联占款率和资产周转率的均值分别为0.103、0.014、0.685，初步揭示了上市公司存在代理成本较高、代理效率较低下的问题。第一大股东持股比例的均值为0.338，从股权比例看并未形成绝对控股，大股东可能通过金字塔形的结构、战略关联股东等方式控制上市公司。董事会权力设置的均值为0.278，表明大部分上市公司董事会主席与CEO的职位是分离的。高管持股的均值为0.080，说明平均来说公司高级管理人员持股比例较低。