《表2 Confucianism1对家庭风险偏好的影响》

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《儒家文化与家庭风险资产配置——基于CGSS数据的实证研究》

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注:1)***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。2)括号内是经过地区（区县）聚类（cluster）调整的标准差。下表同。

从表2中可以看出，不管是否把债券投资和炒房视为风险资产投资的一部分，儒家文化及其他控制变量对家庭风险资产投资的影响几乎是不变的。从1到3列、4到6列可以看出，随着控制变量的加入，主变量儒家文化的系数绝对值变小了，拟合优度也提高了。下面以第3列为例进行具体分析。对于Probit模型而言，回归系数不等同于边际效应，边际效应本身也不是常数，因此一般分析平均边际效应。计算边际效应，发现Confucianism1对Riskyinvest1的平均边际效应为-0.1154，控制其他变量不变，那么当Confucianism1增加0.1单位时（1），家庭投资风险资产的概率就减少1.15%。而样本中Confucianism1的最小值为0.0549，最大值为0.8264，可见这种儒家文化强度上的差距带来的风险资产配置的可能性的差异是不小的。地区儒家文化的增强会显著降低家庭风险资产投资的可能性，我们认为这反映了儒家文化的保守属性。正是这种文化上的保守性使得公司在风险承担时偏向保守[16]，而本文在家庭层面找到了类似的证据。