《表5 媒体关注与内部控制缺陷修正（工具变量法）》

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《媒体关注与内部控制缺陷修正:市场压力或信息透明》

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注：N=784；采用稳健标准误回归；括号内的数据为z或t值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

2．内生性问题。考虑到媒体关注并不是完全外生的，媒体可能会选择性地对上市公司进行跟踪报道。当媒体报道存在内生性时，模型（1）的回归结果可能有偏。为了缓解内生性问题以保证实证结果的稳健性，本文选择公司所在省份和行业的平均媒体关注度作为工具变量，重新进行两阶段回归。表5报告了工具变量回归结果。弱工具变量检验的Cragg-Donald Wald F统计量均大于临界值（16.38），说明该工具变量不是弱工具变量。在控制了内生性影响的基础上，媒体关注与内部控制缺陷修正的回归系数仍然显著为正，与主回归结果一致。