《表5 政企关系与企业特质风险回归结果》

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《政企关系与企业特质风险》

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注:标准误按照公司代码聚类和异方差调整；括号内数据为t值，下同。

表6给出Heckman第一阶段回归结果，Ind＿r1和Ind＿r2的系数分别为2.108和2.630，t值分别为13.279和17.062，均在1%水平上显著，说明有政企关系的企业数量在行业占比显著影响民营企业建立政企关系。表7给出Heckman第二阶段回归结果，在控制逆米尔斯比的情况下，第2列和第3列Ger1的系数均为-0.004，均在1%水平上显著；第4列和第5列Ger2的系数也均为-0.004，也均在1%水平上显著。表明控制了可能的内生性问题后，政企关系对特质风险的影响仍然显著。因企业特质风险影响因素的数据存在缺失，所以表6和表7的样本量为5 141和5 156个。