《表2 行业波动率序列间的协整关系检验结果》

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《金融业系统性风险溢出的非对称性研究》

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首先采用DY模型研究收益率及波动率溢出的整体情况。在建立VAR模型前，首先需对序列的平稳性进行检验，结果发现所有的行业收益率均为零阶单整序列，因此可以直接建立VAR模型；而所有的波动率序列（包括整体波动率、正向波动率和负向波动率）均为一阶单整序列（限于篇幅，详细表格未列出），因此在建立VAR模型前需要先进行协整检验。表2报告了协整检验结果，结果表明行业间的波动率序列间（包括整体波动率、正向波动率和负向波动率）存在着显著的协整关系，因此可以建立VAR模型进行信息溢出检验。