《表4 收益法下天神娱乐收购标的资产评估结果》

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《轻资产公司并购的商誉减值风险及对策——以天神娱乐为例》

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资料来源：巨潮资讯网

天神娱乐收购标的均为轻资产公司，故其均选取收益法的结果作为估值结论。但收益法评估的标的溢价率较高。如表4所示，收益法下的净资产评估值较净资产账面价值的增值比例最低为325.03%，而最高能达到22300%。标的资产高估值必然会提高购买方的合并成本。我国企业会计准则规定：购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。由此可见，购买方支付的合并成本越高，商誉越高。高商誉的产生与标的公司的高估值以及高溢价并购有着密不可分的关系。