《表2 核准制下监管主体职能与权力分配》

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《IPO信息披露渐进式市场化监管模式优化思考》

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2001年至今是我国股票发行制度经历的第二个演进时期，该时期实行核准制，而核准制又经历了通道制（2001～2004年）和保荐制（2004年至今）两个阶段。表2以保荐制为例，列示了具体监管权力分配的变化。在核准制阶段，证监会的权力有所下放，市场有了发挥作用的空间，政府不再行政分配上市额度和指标，而是由上市公司申请和中介机构推荐。中介机构拥有了初步筛选审核企业和向上推荐上市公司的权力。从审批制到核准制的变化体现了当时我国经济制度环境的变化，市场经济制度逐步完善，上市需求增加；中介机构力量增强；投资者水平有所提高，对信息的辨别和判断能力增强。