《表9 稳健性回归结果 (四)》

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《实体企业金融化对民企创新投资的影响》

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由于本文所选样本中既有进行金融化的样本，也有未进行金融化的样本，为了消除金融化的民企与非金融化的民企之间存在系统性的差别对本文研究可能造成的干扰，本文将企业是否进行金融化（Du Financial）作为处理变量，使用Logit估计倾向得分，采用PSM一对一配对方法，得到控制组样本。其中，控制组样本选取规则如下:以企业规模（Size）、偿债能力（Lev）、经营活动现金净流量（OCF）、盈利能力（ROA）、成长性（Tobin&apos；s Q）、营运资本（WC）、货币资金（Currency）为特征变量。表9为具体处理结果。从中可以看出平均处理效应（ATT）对应的T值为-2.11，在5%的水平上显著，表明金融化挤出民企创新投资的结论是稳健的。