《表1 各变量符合与定义：军民融合能否影响公司创新与生产行为——基于军民融合战略的自然实验》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《军民融合能否影响公司创新与生产行为——基于军民融合战略的自然实验》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

其中，企业价值和企业利润分别使用t期、t+1期和t+2期值，企业销售使用t和t+1期值，以反应在变量之间可能存在的滞后影响关系。表10结果显示，政策在创新渠道下通过产量对企业价值产生影响的中介效应显著性水平较低，仅在10%的显著性水平下显著，但对当期和远期的利润产生的中介效应在1%的显著性水平下显著。从长远角度来看，企业赚取利润的能力决定了上市公司的市值高低，也会影响TobinQ值大小，但此处销售量对利润的中介效应显著而对企业价值的中介效应不显著，分析其原因，可能在于TobinQ除了受企业利润影响外，还会受到市场供求关系、金融财政政策、宏观经济形势等市场外因素影响。通过检验结果可以确定，政策通过创新渠道对公司自身经营利润与公司价值施加的负向影响有一部分是通过生产因素造成的。虽然军民融合政策的实施有益于企业的创新产出，并提高了投资者对企业创新产出的预期回报，但政策对企业产出的挤出效应又会抑制企业利润与价值，且政策通过创新渠道对公司价值产生了负向影响，从侧面反映了公司利润削减对公司价值的负向作用超过了获得技术资产给公司价值带来的正向作用。运用bootstrap方法对中介效应进行稳健性检验，所得结果与表10一致，表明中介效应检验效果稳健。