《表8 不同跨期消费替代弹性下的社会福利损失比较》

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《不同财政货币政策配合模式的宏观经济效应》

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首先分析通货膨胀对产出缺口的敏感度κ不变而跨期消费替代弹性σ分别取0.5、2.5和5对社会福利损失的影响。以表4为例，可以很明显地看出随着σ取值的上升，央行损失下降，财政部门损失变化没有明显趋势。从经济意义上看，跨期消费替代弹性的上升意味着人们更愿意在未来消费，即家庭部门会选择延期消费，导致了总需求的下降，从而导致产出缺口和通胀水平的下降，这也就是说，跨期消费替代弹性越高，货币政策越有效，通过表5的两大政策统一制定模式也能得出相同结果，但表6和表7却不能得出这个结论，可以明显看出随着σ取值的上升，央行损失和财政部门损失有升有降，虽然变化幅度很小。同时比较跨期消费替代弹性取三个不同值时四种不同模式下的社会福利损失，如表8所示，结果表明跨期消费替代弹性取不同值时，财政政策先制定模式下的社会福利损失最小，两大政策独立制定时的社会福利损失最大，且一方政策先行制定的模式优于两大政策统一制定的模式。