《表1 1 环保经历嵌入与企业绿色转型:融资约束》

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《高管环保经历嵌入对企业绿色转型的影响与作用机制》

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为了验证上述推断，我们将样本企业划分为低融资约束组与高融资约束组。融资约束的测度借鉴Hadlock和Pierce（2010）[65]的研究方法，使用SA指数进行分组并重新进行回归，具体计算公式为:SA=-0.737×Size+0.043×Size2-0.040×Age2。SA指数的绝对值越高，表明企业融资约束水平越低。若上述推断成立，则低融资约束组环保经历嵌入的回归系数要高于高融资约束组。回归结果如表11所示，低融资约束组的环保经历嵌入（Experience）、环保经历嵌入管理层（Experience＿M）、环保经历嵌入董事会（Experience＿D）、环保经历嵌入监事会（Experience＿S）的回归系数分别为0.111、0.151、0.142、0.089，均通过了显著性检验，且相应地都高于高融资约束组的回归系数（0.044、0.066、0.022、0.010）。结果表明，与高融资约束的企业相比，环保经历嵌入对企业绿色转型的激励作用在低融资约束的企业中更加显著，高融资约束会减弱环保经历嵌入对企业绿色转型的激励效果。由此，前文推断得以验证。