《表1 变量类型、名称、符号和解释》

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《管理者权力、货币薪酬与企业创新投资——基于不同产权性质的差异比较》

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（3） 控制变量。企业规模（Size）。采用公司年初资产的自然对数衡量。王仁飞（2005）实证检验了公司规模与研发投资之间的相关性。任海云等（2010）发现我国制造业企业规模与R&D强度之间显著负相关。因此，本文将企业规模作为控制变量。现金流量（Cf）。经营活动现金流量净额/平均总资产表示。净资产收益率（Roe）。净利润/股东权益平均余额表示，用来衡量企业盈利能力的指标。一般来说，企业获利能力越强，企业的创新投入越多，所以本文预计回归的符号为正。独立董事比例（Ddr）。用独立董事的人数除以董事会人数衡量。张宗益和张湄（2007）实证研究发现独立董事占比正向调节企业创新投资水平。第一大股东持股比例（Top1）。王文华等（2014）研究发现股权集中度负向调节R&D投资强度，随着第一大股东持股比例的增加，第二类代理问题显现。因此本文预计回归的符号为负。董事会规模（Dirsize）。董事会有权决定企业的战略决策，董事会的结构通过影响公司的投资决策从而影响创新投资行为。本文将此作为控制变量以控制董事会规模可能产生的影响。本文各变量定义如表1所示。