《表5 不同IPO规模下关键参数估计结果》

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《企业IPO对同行业上市公司的影响:竞争效应还是信息溢出效应——基于动态产品市场竞争的微分博弈模型与实证研究》

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由表5可知，规模较大的IPO事件对应的ψ估计值的均值和中位数均大于规模较小的IPO事件．这意味着，行业内规模较大的IPO事件发生时，单位市场份额利润转化率的转移率大于IPO规模较小的IPO事件，即规模较大的IPO事件发生后利润转化率的变动速率较大．规模较大的IPO事件前后消费者忠诚度均大于IPO规模较小的IPO事件，这说明较大规模的IPO事件前后顾客流动性较大，抢夺市场份额更加容易．从IPO前后消费者忠诚度变化的绝对值来看，IPO规模较小的IPO事件前后消费者忠诚度的绝对值变化大于IPO规模较大的IPO事件，这说明了规模较小的IPO事件后行业产品市场竞争趋于异质化竞争的程度更高．规模较大的IPO事件，对应上市公司具有较大的市场占有率，对竞争对手乃至整个行业的影响较大．但同时，规模较大的IPO事件，所披露的信息具有较大的影响力，行业内竞争对手会更关注其上市所披露的信息来选择自身产品市场竞争的策略．这使得一部分相对弱势的竞争对手复制IPO公司的优势产品，抵消了部分产品异质化的倾向，从而导致规模较大的IPO事件后消费者忠诚度变化反而较小．这说明规模较大的IPO事件具有更强的信息溢出效应，规模较大的IPO事件后的异质化竞争倾向弱于规模较小的IPO事件，进一步证实了Atiase[31]的理论．本文提出的假设H2得到了验证．