《表3 一轮生产后的国家资产负债表》

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《货币政策对宏观杠杆率缺口的影响研究》

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注:当费雪效应不完全时，债权人会有部分财富转移到股权人，体现为股票St-1升值，以上资产负债表用的是股票的发行价St-1，没有体现这种变化。

经过生产和分配，居民名义收入为YtPt，设本期储蓄率为st，则本期投资为I=stYt=stF（αKt-1，Lt）。本期储蓄以银行存款、企业债券及股权形式持有，即stYtPt=D1 t+B1 t+S1 t。假设企业贷款支付用于弥补家庭债权资产贬值的利息Rp t，这样本期结束时企业贷款和居民存款都为Dt=Dt-1+D1 t+Rp t，企业债券为Bt=Bt-1+B1 t，企业股票为St=St-1+S1 t。这样一轮生产后国家资产负债表如表3所示。