《表2 变量的描述性统计特征》

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《独资还是合资:中国企业OFDI股权模式选择研究》

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在回归分析中，本文构建不同年度OFDI交易的混合样本，采用东道国和企业在OFDI交易核准上一年的特征变量数值作为解释变量。这样，我们能够及时控制东道国和企业特征的变化对投资决策的影响，也能够通过滞后一期处理避免逆向因果关系等带来的内生性问题。关于内生性问题，对于东道国特征变量，由于个别企业的投资行为不可能对东道国总体经济和其他特征产生反向作用，所以可以忽略；对于企业异质性特征变量，由于企业对外投资可以通过学习效应促进生产效率提升和规模扩大，所以这两个变量都有可能是内生变量，而通过上面提到的滞后一期处理能有效避免该问题。为减弱变量的异方差性，大部分变量以对数形式引入模型。此外，本文还利用Spearman相关系数检验排除了各变量间存在多重共线性的可能。需要说明的是，企业方面的变量均为国内母公司而不是海外投资公司的相关指标。变量的描述性统计见表2。