《表1 变量的描述性统计》

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《基金分红迎合了机构投资者的避税需求吗》

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其描述性统计如表1所示，包含样本891个债券型基金样本。由描述性统计可以看出，从投资者角度看，机构投资者持有债券型基金的比例均值为61.7%，中位数为69.69%，而个人投资者持有率的均值为39.3%，中位数为31.45%，说明机构投资者的已经成为债券型基金的主要投资者，那么机构的避税动机可能对基金产生相应比例的分红需求压力。从基金分红角度看，分红生息率的均值为6.6%，中位数为4.5%，方差为0.06，而红利支付率的均值为105%，中位数为66%，方差为4.74，这说明分红生息率较为稳定，红利支付率变动较大，而且红利支付率较高，一半以上的债券型基金分红超过了其净值同比增长率。从资金流入角度看，总资金净流入比的均值为0.13，中位数为-0.02亿，机构资金净流入比的均值为0.12，中位数为0.01，个人资金流入比的均值为-0.256，中位数为-0.39，这说明一半以上基金总资金净流入比基本为正，机构与个人投资者资金流入在分红样本中呈现显著差异，机构显著为正但个人显著为负，后续将进一步研究。其他控制变量均在正常取值范围内。相关性统计见表2。