《表4 董事会独立性影响企业创新质量的估计结果》

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《企业创新过程中独立董事真的是“签字工具”吗——基于中国企业数据的效应与机制分析》

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注:*、**、***分别表示10%、5%、1%的显著性水平，括号内为标准差。

模型（3）考察了董事会独立性对创新质量的影响，表4报告了董事会独立性对创新质量的回归结果，包含OLS和Fraction outcome Regression回归的结果。根据表4，企业董事会中包含1/3独立董事后，该虚拟变量系数均显著为正，表明独立董事制度的颁布确实对创新质量产生了正向的影响。但在此之后独立董事比例变量的系数均为负值，这表明独立董事比例的进一步增加却导致发明专利占专利总量的比例更低，即对创新质量产生了负向的影响。两种回归的结果相近且都十分显著，这表明文章的结果是稳健和可靠的。董事会独立性对创新产出和创新质量的回归结果表明:独立董事制度的设立对企业的创新产出和创新质量都有促进作用；虽然独立董事比例的增加促进了企业的创新产出，但授权专利总量中发明专利的数量却有所下降，这验证了我们的假说二，独立董事比例过高可能会使企业对创新过于保守，更倾向于进行实用新型专利和外观设计专利的创新，从而导致创新质量下降。