《表4 公司规模作为解释变量的实证结果》

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《上市公司相关新闻报道与股价动量效应的关系研究》

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注：括号内是t统计量，***代表在1%水平上显著

纯粹的通过相关新闻报道数对企业进行区分，可能会受到公司规模等因素的影响。比如媒体往往对大公司的关注度比较高，往往有较多的新闻报道数，而有些小公司时常报道较少，即便在某些时间段新闻报道明显增多，却仍然少于大公司的新闻报道数。在这种情况下，纯粹的通过相关新闻报道数对企业进行区分就并不能完全反映投资者对不同企业所获取的信息量，因此有必要通过引入公司规模（size）这一控制变量，获取回归后的残差来反映公司真正的相关新闻报道数，在衡量公司规模这一方面选取了公司市值这一更具有时效性的参数反映。表4给出了以新闻报道为被解释变量，引入公司规模这一控制变量的结果，从表中可以看出公司规模（size）的系数为1.18，与新闻报道数呈正相关，t值为32.4，能够通过显著性检验。