《附表1 媒体报道情绪净值作为解释变量的检验结果》

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《媒体情绪传染与分析师乐观偏差——基于机器学习文本分析方法的经验证据》

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注：***、**、*分别代表1%、5%、10%显著水平。括号内为t值。标准误经分析师个体聚类调整。

其一，本文分别替换了媒体情绪及分析师预测乐观偏差变量的构建方法。前文中媒体情绪指标为媒体报道情绪总值，该指标在包含新闻报道情绪倾向的基础上也包含了媒体报道量的信息，但考虑到报道数量可能受到公司个体差异的影响，本文进一步使用媒体报道情绪净值Net SENT替代媒体报道情绪总值SENT重新进行检验，回归结论并未发生改变（参见《管理世界》网络发行版附录附表1）。此外，本文借鉴Ke等（2016）、王攀娜和罗宏（2017），构建分析师预测乐观偏差新指标new FOPTi，j，t=(FEPSi，j，t-AEPSi，t）/Pi，t，其中FEPSi，j，t为分析师j对公司i在第t年每股盈余的预测值，AEPSi，t为公司实际每股盈余，Pi，t为该公司上年末收盘价。本文将此新变量代替原变量FOPTi，j，t进行回归检验，回归结果依然稳健（参见《管理世界》网络发行版附录附表2）。