《表3：CAPM运用实证分析——基于市场的有效性检验》

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《CAPM运用实证分析——基于市场的有效性检验》

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第二步：在我国，银行存款的信用等级非常高，很安全，所以无风险利率可以用中国银行五年期存款利率替代，数值为3.575%。数据来源于人民银行官网。计算还需要使用五年期上证指数的几何增长率，通过计算得到9.9%，可以用来表示市场的组合收益率，所以贴现率为3.575%+0.89*（9.9%-3.575%）=9.20%。