《表5 分析师羊群行为与盈余预测准确性》

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《分析师羊群行为降低了资本市场信息效率吗——基于股价同步性的分析》

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注：括号内为经公司行业层面cluster后计算的稳健标准误差；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。

Mensah和Yang (2008）认为分析师羊群行为的原因是为了接近同行的某种共同信念，而且分析师对公司的盈余预测聚集在共同信念（即盈余共识）附近，那么这种共同信念真的是正确的吗？为了回答这一问题，本文检验了分析师羊群行为对预测准确性的影响。具体做法是：用分析师盈余预测的均值来表示盈余共识，用盈余共识与实际盈利之间的偏离程度来衡量预测的准确性。分析师羊群行为与盈余预测准确性的回归结果如表5所示。