《表3 变量皮尔森相关系数》

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《经理层薪酬激励对公司发债定价的影响——基于中国上市公司发行债券的研究样本》

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由表3可知主要变量的皮尔森相关系数。首先，整体上从变量的数据分布而言，经理层货币薪酬水平及差距与公司发债定价均在1%水平上显著负相关，这表明未考虑公司、债券及时间等特征影响，薪酬水平的提高和差距的扩大会导致公司发债定价下降，但此结果尚需进一步分析；其次，产权性质与公司发债定价高度负相关，这说明发债定价在国有背景的隐形担保作用下显著降低；再次，公司偿债能力、盈利能力及经营风险等特征与公司发债定价的关系均符合预期；此外，债券的期限、评级、规模与特殊期限等特征对公司发债定价的作用效果与既有经验研究也较为一致[42]。