《表4 序列协整检验结果》

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《社会融资规模是一种有效的货币指标吗——基于SVAR模型的实证研究》

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早期的VAR理论要求系统中的每一个变量都是平稳的，因而需要对非平稳的时间序列进行差分处理，直至得到平稳序列再构建VAR模型，但这样做会损失序列所包含的信息。后来，协整理论不断发展，人们发现即使是非平稳序列，只要能通过线性变换构成平稳的线性组合，就说明这些变量之间存在着长期稳定的均衡关系，即协整关系，可以直接构建VAR模型，且不会影响模型的拟合优度。这里对上述变量进行Johansen协整检验，得到的检验结果如表4所示。