《表3 变量ADF检验结果》

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《社会融资规模是一种有效的货币指标吗——基于SVAR模型的实证研究》

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为了避免伪回归，在建立SVAR模型之前，需要对变量的时间序列进行平稳性检验。本文采用ADF方法，依次对CPI同比增长率、GDP同比增速、资产收益率（R）、名义利率（i）、货币供应量（M2）同比增速和社会融资规模同比增速（SHRZ）指标2003年1月至2018年12月的月度数据进行单位根检验，检验结果如表3所示。观察表3可以发现，在5%的显著性水平下，GDP同比增速、M2同比增速以及社会融资规模同比增速为非平稳序列。