《表1:2014—2018年中国政府债务情况（亿元人民币）》

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《中国金融领域的“灰犀牛”及防范》

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资料来源：财政部“2014—2018年地方政府债券发行和债务余额情况”，每年有关文件的第一部分

中国地方政府显性债务增加的原因有：第一，中国实施了多年的积极财政政策，尤其在经济进入新常态后，政府需要扩大财政支出来稳定国内经济；第二，为降低企业成本，政府减免部分企业税收，造成税收总量增量的减少；第三，中国正处于工业化与城镇化的快速发展时期，地方政府基础建设、社会保障等财政支出具有较强的刚性增加特点[5]（p19-27），为支持其快速发展，中央对地方政府融资约束不断放松；第四，国有土地出让金是地方财政收入的一大来源，随着国家不断收紧房地产市场调控政策，土地出让价格与作为抵押品价值随之下跌，利用拍卖土地获取财政收入的方式难以为继，地方政府可能出让更多的土地，进一步推进房价下跌，引起“债务一通缩”的发生。这些因素的相互叠加导致地方政府不得不通过借款、发行债权、地方融资平台等方式来维持其支出刚性，使地方政府债务总额不断增长，加重社会税收负担，压缩财政政策的回旋空间，增加了地方政府债务违约风险的发生概率与监管难度。