《表3 Pearson相关系数》

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《管理层权力、内部控制与公允价值》

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注:*、**、***分别代表在10%、5%、1%的水平上显著。下同。

表4列示了模型1和模型2的回归结果。在模型1中，本文就各层次公允价值信息进行初步回归。由表4可知，以公允价值计量的资产中，FVA1i，t的回归系数为正，并在1%的水平上显著，FVA2i，t与FVA3i，t的回归系数为正，均在5%的水平上显著；以公允价值计量的负债中，FVL2i，t与股价呈负相关，且在1%的水平显著；FVL3i，t与股价呈负相关关系但没有通过统计意义上的显著性水平检验。总体上，公允价值信息具有价值相关性。另外，第一层次公允价值资产的显著性水平高于第二、三层次公允价值资产，但第二、三层之间并无显著性差异。这表明第一层次价值相关性强于第二、三层次，但第二、三层次之间的价值相关性相差无异。产生上述现象的原因可能是低层次的公允价值资产具有不确定性或需要通过一定的估值技术才能得到，而投资者对于这种估值技术不能做到了然于心，抱有疑虑，所以更愿意相信来源于可观察数据的第一层次公允价值资产信息。在模型2中，本文加入部分控制变量对公允价值的价值相关性再次进行检验，基本结论不变，且第二层次公允价值资产的价值相关性有所增强，显著性水平由5%上升到1%。