《表5 动态面板模型分析结果》

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《我国银行业市场集中度对金融包容的影响研究》

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其中，模型5、6均为差分GMM，以FII和HHI指数的滞后项作为工具变量，模型5为不含交叉项，模型6引入交叉项，HHI指数及其余解释变量均为当期值。模型5、6均选取FII和HHI指数的滞后项为工具变量、HHI指数及其他解释变量为当期值。模型5中，不含交叉项，可以看出银行业市场集中度对金融包容水平的负向作用显著，与模型1、2的结果有一定差别，可能是由于金融包容发展本身不断发展，银行业市场集中度的不断降低与国家政策支持等有利于金融包容性的因素改善，而模型1、2并未考虑金融包容本身发展的过程。模型6引入交叉项，结果表明在考虑经济发展水平因素下，银行业市场集中度对金融包容发展具有显著的负向作用与模型3、4结果一致。模型5、6显示在考虑金融包容前期对自身的影响时，无论是否引入交叉项，银行业市场集中度对金融包容性水平具有显著的负向作用。HHI*LnGDP项、城镇化率检验结果与静态模型结果一致，而互联网普及率作用方向发生变化，可能原因是居民通过互联网接触金融服务具有一定的滞后效应，但长期会拓宽接触金融服务的渠道，有利于金融包容的发展。Sargan检验的结果接受过度识别约束的有效性的原假设，表明工具变量有效。序列相关检验结果拒绝残差项存在二阶序列相关的原假设，说明差分GMM估计量有效，估计结果可靠，动态面板模型差分GMM与静态面板模型回归分析结果基本一致，说明模型具有一定的稳健性。