《表4 模型 (2) 的部分拟合结果》

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《中国股票市场的春节效应研究——基于公司规模的视角》

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根据表4的各指数拟合结果，发现仍然只有中证500指数的风险溢价参数ρ通过了1%的显著性检验，为0.036%，表明高风险高收益的特性在中证500指数中持续存在。各指数春节前、后影响参数ф1和ф2已均为正值，节前影响参数ф1在0.195%至0.518%之间，和模型（1）不同的是，沪深300指数和上证综指的ф1均通过了10%的显著性检验，分别为0.328%和0.283%，从而证实了此两组也具有节前效应，中证500指数的ф1为0.518%，且有着更高的显著性；节后影响系数ф2在0.117%至0.553%之间，上证综指ф2在10%的显著性水平下通过检验，为0.257%，中证500指数的ф2最高，表示其节后仍然存在高度显著的超额收益。通过整体观察ф1和ф2，发现无论在春节前还是春节后，其代表的规模组越小，数值就相对越大，且越来越显著，因此，可以验证H2成立:中国股票市场的春节效应与公司规模有关，且小规模组在节日期间有着更显著的超额收益率。