《表1 变量选取及指标说明》

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《新形势下中国新型货币政策工具的传导机制与调控效应》

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在短期借贷便利模型中，本文选择短期流动性调节工具与常备借贷便利余额之和作为货币政策变量（duan），银行间隔夜拆借利率（r1）作为利率变量；在中期借贷便利模型中，选择中期借贷便利（mlf）作为货币政策变量，3个月国债到期收益率（r2）作为利率变量；在抵押补充贷款模型中，选择抵押补充贷款（psl）作为货币政策变量，3个月国债到期收益率（r2）作为利率变量；此外，选择金融机构贷款余额（l）作为信贷变量、固定资产投资完成额（i）作为投资变量、工业增加值（gy）作为经济产出变量，以此体现新型货币政策工具对实体经济发展的影响，并计算同比增长率提高可比性，对数据进行对数化处理以消除异方差问题。对于信贷变量、投资变量和经济产出变量，在短期借贷便利模型中依次记为l1、i1和gy1，在中期借贷便利模型和抵押补充贷款模型中依次记为l2、i2和gy2。相关数据进行季节调整以剔除季节因素影响，变量选取及指标说明如表1所示。