《表1 变量的描述性统计》

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《经济金融化与资本结构动态调整》

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考虑到会计准则的变化，本文采用2007年～2015年中国A股上市公司作为研究对象，微观层面的原始数据来源于国泰安（CSMAR）数据库，而宏观指标来源于司尔亚司数据信息有限公司（CEIC）构建的全球数据库.与已有研究相一致，剔除金融类（银行业、保险业和房地产）上市公司及ST和PT类上市公司，并剔除2010年之后上市和净资产为负值的公司.需要说明的是，由于金融资产投资的高流动性特征，研究样本的数据类型应尽可能为短期限.考虑到季度数据缺失导致连续性较差，故本文采用半年期数据展开实证检验.最终，得到包含1 673家公司22 492个观测样本构成的非平行面板数据，占同一时段中国上市公司样本总量的75%，据此可以认为本文样本的选取具有较好的代表性.为了消除异常值的影响，利用Winsorize命令将企业数据调整至1%～99%的取值区间.表1报告了所有变量的描述性统计.容易看出，经济金融化指标的均值大于-1，这说明金融渠道获利对企业利润的贡献为正.