《表1 0 独立董事中介中心度 (Betweenness Centrality) 的调节效应》

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《言多必失管理层报告的样板化及其经济后果》

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注:1.表中列示了控制了公司维度的固定效应模型的检验结果:CAR=a+b×HLVD+c×BETWEEN10+d×BETWEEN10×HLVD+e×controls；因变量为管理层讨论与分析发布时的累计超额回报；自变量HLVD为公司管理层讨论与分析的文字的横向相似度指标，其中ME＿FULL＿LVD为公司管理层讨论与分析的文

为测试横向样板化是否存在类似于纵向相似度的相机抉择效应，本文用财务风险、公司创新等指标做了调节效应测试，但并未发现类似于纵向相似度类似的结果.本文认为可能的原因是，横向相似度度更多的反映了公司和其他公司的关系，而较少受到本公司特征的影响.为此，调节变量可能存在于公司所处的社会网络位置中.为此，设计了公司独立董事的社会网络位置作为调节变量.关于社会关系网络的研究表明，因有助于传递信息、构建信任关系以促成奖惩，社会关系能够对已有的经济制度形成增益补充[28，54].在本土，社交网络在资本市场的研究也逐渐兴起[55-59].对该变量的计算方法，本文借鉴了陈运森和谢德仁[31]的研究，计算了公司独立董事所处的中介中心度和程度中心度.独立董事的中介中心度和程度中心度的调节效应见表10.