《表4 内生性检验：高风险意味着高回报——投资风险态度对居民家庭收入的影响》

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《高风险意味着高回报——投资风险态度对居民家庭收入的影响》

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注:（1）括号内为标准误差；（2）*、**、***分别表示10%、50%和1%的显著性水平

为了克服潜在的内生性问题，我们采取两阶段最小二乘法（2SLS）进行内生性检验，由于仅2011年数据中有“是否系安全带”的问题设计，我们将此问题作为投资风险偏好的工具变量，后面的内生性检验均是2011年数据。2011年的CHFS问卷设计了这样的问题“当您乘坐的汽车有安全带时，您是否会经常注意系好安全带?”，其可供选择的答案包括“1．是；2．否；3．看情况”。如果被调查者给出的回答为“2．否”或者“3．看情况”，我们将被调查者的投资风险态度定义为投资风险偏好，即赋值为1。如果被调查者给出的回答为“1．是”，我们将被调查者的投资风险态度定义为风险规避，即赋值为0。是否系安全带可能作为一个合适的工具变量的原因是:系安全带一方面体现个人文明程度，另一方面Chaudhary等（2004）认为是否系安全带直接关系到个人生命安全，它不仅可以降低死亡率，而且也能够节约个体、政府和行业的成本[16]。由此可知，系安全带与个体投资风险偏好意识存在正相关关系。如果居民在乘车时主动系安全带，这直接反映其风险规避意识较强，但系安全带并不会对收入产生直接影响。所以这基本排除存在弱工具变量的可能性，同时也证明这一工具变量具有较强的外生性。另外，通过“弱工具变量”检验发现（表4），Wald F值为107.55，大于显著性水平10%的弱工具变量临界值16.38，拒绝“弱工具变量”的原假设。第二阶段的回归结果显著为正，这说明居民越偏好风险，其越可能增收。