《表3 动态面板GMM估计结果》

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《环境规制、产业结构升级与经济波动——基于动态面板门槛模型的实证研究》

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注:***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平上拒绝原假设，圆括号内为统计量的Z值，方括号内统计量的P值。下表同。

估计结果显示（见表3），Sargan检验结果均接受工具变量有效的原假设，表明工具变量设定合理，而且AR（2）检验结果表明不存在二阶序列相关，经济波动的滞后一阶系数在0.95以上且显著。从环境规制与经济波动的非线性效应估计来看，不论是在产业结构合理化还是产业结构高级化模型中，环境规制的系数均显著为正，而平方项均显著为负，表明环境规制与经济波动之间存在倒“U”型关系，伴随环境规制增强，经济波动先上升后下降。当环境规制低于特定的阈值时，短期内非生产性环境成本的增加将促使企业减少投资，但投资下降的主体是污染治理设备落后、污染严重的企业。当环境规制进一步提高至越过阈值时，污染企业逐步被“清洗”掉，行业的绿色创新能力不断提高，一旦满足创新投资收益大于成本，整个行业就会选择增加创新投资，提高整体投资水平。因此，环境规制与投资之间存在非线性的倒“U”型关系。同时，当投资下降时对经济增长的影响也是显而易见的，加剧经济波动，当投资增加时特别是创新投资水平提高时，将促使经济稳步增长，减缓经济波动。因此，环境规制与经济波动之间也表现出非线性的倒“U”型关系。