《表3 2012年前后情况比较分析》

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《中国企业海外并购溢价的影响因素》

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注:***表示通过了1%显著性水平检验。

表2结果显示，中国企业海外并购溢价（fweekpremium）平均达到31.8%，标准差为26.1%，表明中国企业海外并购溢价较高，而且不同企业并购溢价差异明显；国有企业（ownership）海外并购所占比例并不高，主要是由2012年之后的样本造成的（见表3）；中国企业海外并购有32.3%是并购敏感行业企业（sensitive）；主要是向发达经济体（develop）发起海外并购；而同一行业（sameind）的海外并购比例仅为32%，表明海外并购可能更多的是用闲置资金去追求企业的多元化发展；要约收购（TOB）的比例较低，可能是由于要约收购要支付更高的价格所致；还有不少中国企业拥有海外并购经验（experience），并在并购过程中聘请专业顾问参与（advisor）。