《表4 具备高分红潜力的化工企业》

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《化工龙头企业正迎来黄金发展期!》

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资料来源:Wind，东方证券研究所

虽然从目前股息率看，能够支撑较强上涨逻辑的化工企业还很少。但长期看，在经济减速的背景下，大多数化工企业成长性都将放缓，未来投资逻辑最终还是要从成长为主转至以股息率为基准。对于大股东来说，提升市值长期最有效的方式就是提高分红和回购比例，这也将改变A股市场重融资、轻回报的特征，使得上市公司真正成为财富创造的平台，并在股市中形成正反馈，增加对长期投资者的吸引力。而从股东结构看，我国A股主要持有者都是各级国资平台和居民部类。通过分红可以让目前中国经济中最有现金创造能力的优质企业去反哺上述两个部门，帮助其降低偏高的杠杆率，实现资产负债表的再修复并减少再融资需求。长期看这也将降低市场风险溢价和利率中枢，有利于我国核心资产的估值提升。因此分红的逻辑短期看虽然强度不够，但持续性会很好。