《表2 地方政府债务风险预警体系指标选择》

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《中国地方政府债务风险预警体系研究——基于层次分析法与熵值法分析》

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地方政府债务风险不仅与自身债务水平相关，而且还受到政府财政状况及外部经济环境的影响。一方面，从债务累积的内在逻辑及政府间财政关系看，地方政府承担过高比例的事权导致刚性支出责任占比过大，在财政收入受到财税政策制约的情况下，财政缺口带来的赤字只能通过债务方式弥补。另一方面，从成本收益结构匹配看，地方政府有关基础设施建设等期限长、总值大的民生工程由当年财政承担全部成本确实不合理，通过举债达到代际公平是更有效率的选择结果。但是，政府官员任期相对较短，出于晋升激励考虑会倾向于主动举债刺激经济，而不顾债务成本与风险水平。当政府债务水平过高以后，每年用于债务还本付息的支出比例上升，使政府财政陷入不断“借旧还新”的恶性循环，偿债压力与融资需求会进一步影响债务可持续性。此外，政府债务关系与银行系统息息相关，经济金融环境的变化同样会影响债务风险发生。因此，基于债务风险的内在逻辑，提出由相对偿债能力、相对债务水平、举债融资压力及外部经济环境四部分指标组成政府债务风险预警体系（如表2所示）。