《表1 主要变量及其相关说明》

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《高管持股、投资行为与非金融企业金融化》

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控制变量（Control）。控制变量主要包括企业规模（Size）、财务杠杆（Lev）、成长能力（Gro）、治理结构（Inr）、盈利能力（TobinQ）。其中财务杠杆（Lev）用资产负债率表示；企业规模（Size）用企业总资产的对数表示；成长能力（Gro）用营业收入增长率表示；盈利能力（TobinQ）用托宾Q的值来表示，即市值与总资产的比值。具体变量描述如表1所示。