《表1 各阶段变量ADF检验结果》

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《玉米收储制度改革对期货投资者理性的影响——基于投资者羊群效应阶段性差异的分析》

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从表1可以看出，各阶段所有变量都通过了ADF检验，即各数据都是平稳序列，可以进行回归分析。由于时间序列数据容易产生时变条件异方差现象，四个阶段模型回归后的残差分别如图3、图4、图5和图6，从各图的残差趋势可以看出，四个阶段都有显著ARCH效应。为消除残差时变条件异方差的影响，需要通过构建ARCH模型进行羊群效应检验。