《表6 机构投资者和资产周转率》

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《机构投资者异质性与公司绩效——基于中国上市公司的经验研究》

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表6列（1）的回归结果显示，机构投资者持股与资产周转率之间存在显著的正相关关系，Instit的回归系数为0.351，且在5%的水平上显著。这体现了机构投资者持股比例的增加和积极介入，会提升公司的资产周转率，从而降低了公司的代理成本，促进运营效率的提高。考虑到机构投资者的异质性，表6的第（2）列可以看出，独立型机构投资者持股与资产周转率之间存在显著正相关关系，UDINS的回归系数在1%水平上显著；而非独立型机构投资者持股虽然也与资产周转率存在正相关关系，但统计意义上并不显著。以上结果表明，与非独立型机构投资者相比，独立型机构投资者持股的增加更能改善企业资产周转率，降低代理成本。第（3）列的回归结果报告了国内外机构投资者持股与资产周转率之间的关系，国内机构投资者持股Domestic与资产周转率之间存在显著正相关关系，而QFII的回归系数并不显著，这表明与QFII相比，国内机构投资者更能改善企业资产周转率，降低代理成本。