《表8 重污染行业和非重污染行业的检验结果》

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《分析师关注与企业环境治理——来自中国上市公司的证据》

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说明:上述模型结果均经过Dricoll-Kraay标准误调整。

根据环保部公布的《上市公司环境信息披露指南》，将本文的研究样本划分为重污染行业（包括采掘业、纺织服装皮毛业、金属非金属业、生物医药业、石化塑胶业、造纸印刷业、水电煤气业和食品饮料业）和非重污染行业两类。倘若在非重污染行业也能发现分析师关注能够显著提高企业环境治理水平的经验证据，则可在一定程度上排除企业污染多的替代性假说。从表8可以看出，无论是重污染行业还是非重污染行业，样本中变量分析师关注（Follow）和净分析师关注（Net Follow）的估计系数均显著为正，且均在1%的水平显著，这在一定程度上排除了潜在的替代性假说。