《表2 直接效应模型回归结果》

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《金融集聚与工业生产率提升——基于研发资本的中介传导有效性研究》

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注:括号内为t统计量，*表示显著性概率P≤0.1，**表示显著性概率P≤0.05，***表示显著性概率P≤0.01。AR（2）Test、Sargan Test、Hansen Test对应的为P值。下表同。

采用Stata 11.0对以上三个方程进行系统GMM估计，得到实证结果如表2。AR（2）检验与Sargan检验及Hansen检验三者对应的P值均大于0.05，即在5%的显著性水平上，Sargan过度识别检验及Hansen检验无法拒绝工具变量是有效的原假设，并且残差项二阶序列相关AR（2）检验无法拒绝残差项不存在序列自相关的原假设。因此，上述模型的构建较为合理。