《表2 公司治理结构对L-P法下企业TFP对数的回归结果》

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《公司治理结构与公司绩效关系研究——基于企业全要素生产率的视角》

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注:***、**与*分别表示系数通过显著水平为1%、5%与10%的t检验，括号内为t值。

在公司激励方面，董监高薪酬总额和持股比例都显著地与企业的全要素生产率呈正相关关系，说明管理层激励对企业TFP具有正向促进增长。在Eq.LP4的回归结果中，ghd与xcze系数分别为0.033和0.049，即在保持其他变量相同的情况下，董监高持股比例每提升1%，企业TFP增长率平均提高0.03%，董监高的薪资水平每提升1%，企业TFP增长率平均提高0.05%，相比较而言，薪酬激励较股权激励效果略为显著。结果支持假设6成立。