《表2 汇率水平及其波动与贸易收支:服务贸易与商品贸易比较》

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《人民币汇率水平及其波动对贸易收支的影响研究——服务贸易与商品贸易相同吗》

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注:被解释变量为贸易收支的对数值，R2为组内拟合优度。括号内为t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。由于双边贸易数据的可获得性问题，服务贸易收支估计中的伙伴国为8个（澳大利亚、加拿大、英国、日本、新加坡、美国、韩国和俄罗斯），商品贸易收支估计中则为10

与汇率水平的影响相比，汇率波动（lnvol＿MA3）对贸易收支产生的影响并不相同。表2的结果显示，无论在商品贸易还是服务贸易中，汇率波动与贸易收支均呈现正相关的关系，即汇率波动增加均能使得两部门的贸易收支得到改善。对于服务贸易收支而言，汇率波动对其的影响与汇率水平不同。随着解释变量的增加，虽然人民币汇率水平及其波动对服务贸易收支的影响都呈减弱趋势，但人民币汇率水平的服务贸易收支效应已不再具有统计学上的显著性，而汇率波动的服务贸易收支效应仍是统计显著的。人民币汇率波动幅度每增加1%，服务贸易收支显著改善0.044 2%。该结果与商品贸易不同，在商品贸易中不存在随着解释变量的增加，汇率水平及其波动影响被分解的现象。汇率水平及其波动的影响系数未出现逐渐减小，影响显著性也未逐步下降，反而呈现出波动式的上升趋势。综上所述，汇率波动对服务贸易收支的影响系数为正，表明其有利于中国服务贸易收支改善；汇率波动对于商品贸易的影响相对更大，波动幅度每增加1%，商品贸易收支改善0.073 2%。由此可见，尽管人民币贬值不能对服务贸易收支产生显著的有利影响，但汇率波动的不确定性会促使服务贸易收支得到一定改善。因此，服务贸易收支效应还需考虑汇率水平和汇率波动两者的综合影响。