《表4 主要研究变量统计性描述》

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《环境责任、机构投资者与股票收益率——来自环境敏感型行业上市公司的经验证据》

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表4列示了主要研究变量2011—2016年的描述性统计结果。股票收益率VOL的均值为0.029，标准差为0.128，说明环境敏感型行业上市公司股票收益率差异较大。机构投资者持股PER-CENT的均值为4.448，标准差为4.341，说明环境敏感型行业上市公司的机构投资者持股总体偏低，单个上市公司的机构总持股比例不超过5%，最大总持股比例不超过30%，且上市公司间机构投资者持股差异较大。样本中有72.3%的上市公司实际控制人为国有企业或机构，说明我国环境敏感型行业上市公司基于其对环境和经济的特殊性绝大部分属于国有控股企业。其他公司层面的变量差异明显，说明样本公司总体选取差异较大。由于宏观经济层面变量属于年度数据且受其他因素影响较小，在此不做详细分析。