《表10 2012～2016年白酒行业产销量、销售收入和利润》

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《企业选择零杠杆政策的动机——以贵州茅台为例》

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资料来源:根据国家统计局数据整理。

1998～2012年，白酒行业的产销量、销售收入与利润逐年上升。自2012年中央实施“八项规定”“六项禁令”，政府严格压缩“三公消费”开始，白酒行业尤其是高端白酒的需求量受到影响，销量增长态势有所减缓。由表10可知，政策影响下白酒售价受到影响，使2013～2014年行业利润和企业毛利率下降。经过几年的行业深度调整，2015年企业开始逐步适应新的消费趋势，止住快速下滑态势，白酒行业的发展转入中低速增长。居民收入的不断增加使得高端白酒市场需求旺盛，销售收入和利润呈恢复性增长。目前，我国白酒市场的供应大于需求，市场容量较大，但基本已进入饱和阶段。