《表4 回归结果分析：制度环境、分析师预测对公司绩效的影响研究》

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《制度环境、分析师预测对公司绩效的影响研究》

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注:被解释变量为CP，***，**，*分别表示1%，5%，10%的显著水平。

根据表4结果显示，结果与本文假设完全相符。根据模型（1）的结果可知，制度环境与公司绩效的回归系数为正，且在1%的水平下显著，这说明公司所处的制度环境对绩效有显著的积极影响，假设1得证。由模型（2）结果可知，分歧度的回归系数为-1.185，且在1%的水平下显著，表明分歧度对公司绩效有显著的负向影响，即分歧度会抑制公司绩效的提高，符合假设2的说法。分歧度越大，表明分析师对公司盈余预测越不准确，这可能会使得散户投资者获取的信息不够精确而减少投资，也可能使得机构投资者对市场错误评估而改变对上市公司的持股态度，进而可能会影响到公司内部股权结构以及公司内部治理机制的发展与完善，最终导致公司绩效的下降。模型（3）是在模型（2）的基础上加入了交叉变量，根据我们的假说，虽然分歧度对公司绩效有负面的影响，但是良好的制度环境可以对分歧度进行有效的约束，改善分歧度对公司绩效的负面作用，甚至可以在一定程度上发挥制度环境的正向功能。根据模型3的回归结果可知，分歧度的回归系数为-5.062，交叉变量DISP×MKT与公司绩效的回归系数为0.513，两个系数都在1%的水平上显著，假设3得到验证。