《表5 四种货币之间的相关系数》

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《基于VaR的外汇风险度量——以中国国航为例》

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首先计算四种货币收益率之间的相关系数。从表5可以看到，美元汇率与其他三种货币的相关性不大，而其他货币之间除了欧元汇率与英镑汇率相关性较大外，其他货币之间的相关性也都不大。因此可以认为外汇组合的VaR值应该会小于单个外汇VaR值之和。