《表4 格兰杰因果关系检验》

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《我国P2P互联网借贷行业综合收益率的影响因素研究》

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其中，方程可决系数达到0.954，调整后的可决系数也达到0.951，说明拟合效果较高；F值为298.735，方程残差平稳，系数对应的T值说明变量系数十分显著，长期来看，变量SHIBOR、SCALE、A-MON与行业综合收益率之间具有稳定的均衡关系。三个变量对应的系数分别为1.329、-0.002与-1.325，即当它们每变动一个单位时，对行业综合收益率影响的贡献率分别是1.329、-0.002与-1.325个单位，三个假设条件均得证。其中，作为市场基准利率，SHIBOR对行业综合收益率的影响体现了网贷产品综合收益率追随无风险利率变动的趋势，与金融产品无风险收益率的传导机制吻合。AMON对应的系数为负值，这说明在P2P互联网借贷行业，截止当下借贷期限对行业综合收益率的影响为负向效应，随着借款期限的增加，人们对风险预期产生的风险补偿高于流动性补偿。SCALE对行业综合收益率的影响为负，但影响程度较小，这说明行业综合收益率受行业交易规模的影响并不大，目前P2P行业的综合收益率并不是在市场机制主导下形成的。鉴于此，对R与SCALE进行格兰杰因果关系检验，以进一步考察两者之间的关系，检验结果如表4所示。