《表2 获得风险投资支持与未获支持的公司的管理质量差异》

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《风险投资与管理质量:上市公司IPO效应的经验证据》

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注:*、**、***分别表示10%、5%和1%的显著性水平，下同。

风险投资的声誉越高，越有动机动用资源，介入企业经营管理，影响管理质量。按照Nahata[34]的方法对风险投资的声誉进行划分，声誉等于过去5年获得风险投资支持的公司在IPO时募集股权的价值，与同期全部IPO公司的市值之比。按照行业中值将样本分为高声誉风险投资和低声誉风险投资两组，测试两组间管理质量的差异，结果如表3所示。从表3中可以，看出声誉高低不同的风险投资对管理质量的影响并不显著，但获得高声誉风险投资支持的公司，管理层中拥有MBA学历的人员更多，拥有生产、运营等管理经验人也更多。